eine übermensche Schau

使君子

-
-

出口重现活力 德国「单挑」欧元区复苏

2010年08月10日 8:36 GMT+8:00

欧元连续下跌后在6月初触底 尤霏霏 制图

8月9日发布的数据显示，德国6月份出口以超出预期的速度增长，使得出口额回到2008年10月时的历史高点附近。分析师表示，在其他区内经济体表现平平甚至异常疲软的背景下，出口方面的优势正在帮助德国扮演欧元区增长「单引擎」的角色。不过，在全球经济增长减速的大环境下，德国经济下半年能否强势依旧，恐怕还得打上个问号。

德国出口重返美国雷曼破产前高位

德国联邦统计局9日公布，经季节因素调整后，该国6月份出口环比增长3.8%，大大高于此前市场预期的1.5%。同比来看，6月份德国出口增长29%。

增速保持较快水平的同时，出口总量也回到历史高位。6月份，德国出口总额增至865亿欧元，仅比2008年10月份创下的纪录高点低22亿欧元。进口额则创出724亿欧元的单月历史新高，较5月份增长1.9%。

数据显示，德国出口增长的最大功臣当数海外经济体，特别是亚洲经济体。6月份，德国对欧盟以外国家的出口跳升37%，而对欧盟国家的出口则增长22%。

得益于出口的增长，德国6月份的商品贸易顺差扩大至141亿欧元，推动经常项目盈余增长至129亿欧元，远高于市场普通预期的55亿欧元。两项数据均较5月份有了显著提升。6月份德国的经常账盈余较上年同期的128亿欧元增长0.8%。

德国商业银行的经济学家西蒙表示，最新的出口数据异常强劲，也令大家对出口前景的预期大为改观。

德国工商联会周一预计，今年全年德国的出口将增长11%，2011年则将增长8%。该机构称，德国明年的出口有望达到2008年时的创纪录水平。

德国工商联会在一份声明中表示，德国的出口主要受惠于全球经济的正面发展，特别是新兴经济体，另外，政府的刺激措施以及欧元的相对疲软也促进了出口。该机构表示，三年内，德国的「出口危机」将得以克服。

根据该机构的预测，2011年，德国的出口总额可能达到9680亿欧元，接近2008年时创下的9850亿欧元的历史高点。

由于德国等核心经济体持续增长，欧元连续下跌后在6月初触底。自那以来，欧元兑美元已累计反弹超过11%。周一欧洲早盘，欧元兑美元微跌，但仍在1.3250附近徘徊，接近三个月高点。

二季度经济增长继续加快

作为全球最大的出口国之一，德国经济对出口的依赖程度可以想象。出口的继续改善，有望帮助这个欧元区最大经济体在第二季度加快复苏。13日，德国将发布第二季度GDP数据。目前市场的平均预期为，第二季度德国经济将增长1.3%，远远高于第一季度0.2%的增幅。

对于复苏乏力的欧元区经济，德国经济的表现可算是一枝独秀，帮助抵消了一些所谓「边缘经济体」的疲软。

本周五，欧元区将发布二季度GDP数据，汤森路透的调查显示，分析师的平均预期为，第二季度欧元区经济将增长0.7%，第一季度为增长0.2%。除了德国，其他欧元区经济体普遍增长平平，法国二季度预计增长0.5%，西班牙预计增0.2%，意大利二季度经济也只增长0.4%。

一些德国大型出口企业近期纷纷发布强劲的财报。德国大众汽车上月底公布两年来最高的季度盈利，宝马最新发布的季度盈利也创下两年半来最高纪录，而德国最大的特殊化学品集团朗盛集团（Lanxess）上周宣布，上调全年的盈利预期。

德国出口的增长，很大程度上也要得益于欧元的贬值。受到欧债危机拖累，欧元兑美元今年早些时候持续贬值，一度跌破1.20，创四年新低。今年迄今为止，欧元兑美元仍下跌7%左右，这使得德国产品向欧元区之外的出口更具竞争力。另一方面，世界经济的总体复苏也对德国的出口带来拉动。

西蒙认为，德国与亚洲的贸易恢复尤其明显，已经超过金融危机前的水平，从目前来自海外的订单看，德国未来几个月的出口依然会保持不错的势头。法国农业信贷的经济学家弗雷德里克则表示，德国对中国的出口已回到金融危机之前的水平，预计这样的趋势会持续到至少今年年底。

下半年经济增长可能放缓

不过，也有不少业内人士认为，鉴于当前各主要经济体都出现增长放缓的迹象，接下来几个月德国的出口和经济增长也会放慢速度。

WestLB的分析师沙弗表示，全球市场对于德国产品的需求依然旺盛，不过在未来几个月，德国对美国和中国等国的出口可能会放缓。

德国工商联会也提醒说，在出口形势看似一片大好的同时，也有必要密切关注潜在的风险，比如美国经济的进展、中国经济增长会否一如既往的强劲以及欧元区的财政收紧等等。

总部设在慕尼黑克的德国经济研究所则预计，在最近公布了一系列强劲的经济数据之后，德国经济将从第三季度开始降温。该所商业调查部门负责人卡斯滕森表示，德国经济的强劲增长势头下半年将有所放缓。

考虑到德国目前是欧元区的最大增长动力，如果该国出现增长放缓，整个欧元区经济势必也会「降档」。

瑞银的分析师表示，欧元区经济第二季度尽管增长强劲，但却很可能会是这轮复苏的峰值。领先指标预示，从今年下半年开始，欧元区经济增长将放缓，各国的表现存在明显差异。来自经合组织的数据显示，欧元区6月份先行指数环比微幅上涨0.1个点，显示经济虽仍在扩张，但力度相当微弱。

汤森路透的调查显示，分析师普遍预计，从现在起到2011年年中，欧元区经济的季度增长预计仅为0.3%，明年的最后两个季度则可能微升至0.4%。

来源：上海证券报



-


外汇评论

德国经济上演「超人show」 大考或在下半年

作者 朱周良
时间 2010-08-14 11:50来源 上海证券报

                                                                                                    德国法兰克福证券交易所

　　本周初刚刚发布强劲出口数据的德国，周五又抛给投资人一个「意料之中的惊喜」。根据德国官方13日发布的最新数据，得益于出口和投资，这个欧洲最大经济体第二季度的GDP增长达到2.2%，创下20年来最好水平。

　　不过，多数经济学家仍认为，在全球需求趋于降温的大环境下，德国要继续保持如此强劲的增长难度较大，市场对欧元区外围国家的财务健康状况担忧可能再度抬头。当日金融市场对德国的利好数据反应温和，欧洲三大股市早盘微升，欧元兑美元盘中冲高回落，小幅上涨。

德国：超人归来

　　德国统计局13日公布，经季节因素调整后，德国第二季度GDP环比增长2.2%，为自上世纪90年代初两德统一以来的最快纪录。经日历因素调整后的GDP较上年同期增长3.7%。

　　上述增幅远高于市场预期，此前分析师普遍估计，德国经济上季度的环比和同比增速分别为1.4%和2.6%。统计局同时还将第一季度GDP环比增幅向上修正至0.5%，同比增幅修正为2.0%。初步数据为，第一季度GDP环比增长0.2%。

　　统计局表示，出口和投资是第二季度经济的最大驱动力，同时，私人和公开开支也对经济增长做了积极的贡献。

　　全球最大的豪华轿车生产商德国宝马公司本月初公布了两年半来最高的季度盈利，主要得益于中国和美国的需求上升；而芯片巨头德国英飞凌前不久则连续第三次上调对本财年的盈利预测。

　　本周初公布的数据显示，经过季节性因素调整后，德国6月份的出口环比增长3.8%，大大高于此前市场预期的1.5%。同比来看，6月份德国出口增长了29%。德国工商联会预计，今明两年该国出口将分别增长11%和8%，明年的出口有望赶超2008年创下的纪录水平。

　　「今年的超人行头应该是黑、红、金三色的，也就是德国国旗的颜色。」荷兰国际集团的经济学家卡斯滕说。

　　德国经济部长在一份声明中表示，第二季度的强劲增长数据预示，今年全年德国经济有望增长超过2%。6月份，德国央行曾预计，今明两年德国经济将增长1.9%和1.4%。国际货币基金组织（IMF）的最新预测则是1.4%和1.6%。去年全年，德国经济萎缩高达4.7%。

难免回归普通人？

　　在二季度数据公布后，一些机构上调了对德国经济的全年预测。意大利联合信贷银行表示，将其对德国今年全年的增长预期由之前的2%大幅上调至3.5%。

　　荷兰银行的宏观研究主管尼克表示，很显然，从上半年情况看，欧元区经济增长远远好于预期。他预计，欧元区经济下半年将能实现1%左右的增长。

　　作为欧洲最大的经济体，德国受益于全球需求的复苏，与此同时，欧元兑美元今年以来近10%的下跌也进一步提升了「德国制造」的竞争力。不过，在欧债危机爆发后，欧元区各国都推出了大规模的财政收紧措施，这可能在未来威胁到经济的增长。

　　「到了一定的时候，超人还是会变回那个叫Clark Kent的普通人。经济不可能一直保持这样的速度。」卡斯滕说。

　　Dekabank银行的分析师安德列斯则表示，第二季度，德国经济体按年率计算增长了近9%，这在很大程度要归功于中印等快速增长的新兴经济体。德国DZ银行的经济学家斯特凡表示，德国经济主要由外部刺激驱动，国内消费很可能继续疲软。鉴于此，他认为未来一段时间随着外部经济降温，德国也会感受到全球需求下滑带来的「逆风」。

　　这样的苗头最近已有所显现。6月份，全球最大经济体美国的工厂订单以超出预期的速度下降，中国的工业增加值也创下11个月最低增速。而在德国国内，最新发布的7月份消费者信心指数连续第三个月下降。

「懒羊羊」们要小心

　　德国经济的一枝独秀也进一步凸显了欧元区经济发展的不平衡，特别是与那些深陷债务麻烦的「边缘国家」相比，德国的优势更为明显。

　　最新数据显示，法国经济二季度增长了0.6%，意大利经济则增长0.4%。而率先爆出债务危机的希腊，第二季度经济再次萎缩1.5%。据野村证券统计，希腊经济至此已连续七个季度萎缩。

　　分析人士表示，对整个欧元区，德国经济的独自领跑可谓喜忧参半。一方面，这将带动整个地区的增长，增强投资人对欧元区的信心；但如果德国经济的强劲促使欧元大幅上涨，对其他同样依赖出口的欧元区小国来说可能就不是什么好消息。

　　值得注意的是，近日市场对部分欧元区外围国家的财务健康状况担忧再度抬头。爱尔兰等国的国债收益率水平与三周前相比几乎翻番，希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙国债与基准的德国国债之间的息差大幅上升，再度涌现的避险需求将最安全的德国国债收益率压至历史新低。13日，反映欧洲15国国债违约成本的指标升至7月7日以来的最高点，爱尔兰国债的CDS则触及17个月高点。

　　金融市场对德国的强劲GDP数据作出了谨慎乐观的反应。欧洲三大股市早盘走高，涨幅在0.1%至0.5%不等。欧元兑美元汇价则冲高回落，早盘微涨0.1%。