谢国忠：通胀会终结楼市泡沫
通胀会终结楼市泡沫 2010年01月15日 大洋网-广州日报
作者：谢国忠
资本从制造业流出，进入房地产，是吹大当前地产泡沫的主因之一。政府的财政收入有一半与房地产相关。这就是政府抑制房地产泡沫至今不见成效的根本原因。
当前这一波房地产牛市从2009年3月开始。这轮周期中，我看到三种信奉不同理念的购屋者：第一类：政府不会让楼价下跌。第二类：政府最喜欢房地产开发商。第三类：钱值将下跌。无论人们如何做出判断，其最终推手都是通胀预期。并且，价格上涨势头似乎证实了这种预期。
我们不缺土地。能够解释楼价上升趋势的理由就只剩下投机需求了。关键问题是，为什么投机需求如此庞大并且持久。主要原因是政府在背后支持。投机可以持续下去，前提是投机者仍能获得大量的资金，并且，当市场转冷时，政府可以缓慢减少供给。因此，只要货币供给持续快速增长，保证银行流动性充裕，房地产泡沫就会一直持续。
对于发展中国家，当美元坚挺，本币贬值压力就成为货币政策的掣肘。当美元疲软，通胀就成为麻烦，资产泡沫随之而来。
我认为，通货膨胀会终结房地产泡沫。当原材料和劳动力供给充裕、产能过剩，通胀就会滞后很长时间。过去的十年，情况就是如此。但是，今天的情况已经变了。
劳动力供应已经趋紧，工资水平正在上涨。资源品价格还会继续上升，进一步推高通胀压力，产能过剩已经不像过去那样坚不可摧。
资本从制造业流向房地产给「通胀棺材」上敲下了最后一颗钉子。由于极低的利润水平和不断上涨的房地产价格，制造业公司正在减少投资。长期来看，产能过剩对通胀的抑制会不断减弱。
政府用来控制价格上涨的行政手段可以减弱通胀的势头。但是，类似于上世纪90年代的那种高通胀，一定会再次出现。到2012年，通胀将成为一个严重的问题。有两个原因会导致房地产泡沫破裂。首先，由于通胀是全球性的，美联储将会把利率升到5%以上，这将使热钱流出亚洲。其次，为了对抗通胀并阻止资本流出，亚洲利率水平将会高于美国。
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